玉米价格大跌，全面跌破1.5元，6个因素来袭，玉米即将大涨？

东北产区玉米价格继续维持偏弱运行。黑龙江玉米价格区间跌至2630-2730元/吨;吉林玉米价格区间2690-2820元/吨;内蒙古玉米价格区间2720-2880元/吨。东北地区基层潮粮快要见底，玉米价格跌势明显放缓。华北黄淮产区玉米市场稳中偏弱运行，价格跌势逐渐放缓;山东企业玉米收购价区间跌至2900-3030元/吨，目前当地用粮企业及贸易商观望情绪比较强。港口玉米价格更是从3000元的高点跌至目前的2770元低点，累计暴跌230元/吨。南方销区继续走低20-50元/吨，较最高累计下跌200元/吨。

导致玉米价格全面下跌的原因：

1)玉米与小麦相互之间的替代效应。近期玉米以及小麦价格都出现不同程度的下滑行情，但玉米价格的下跌幅度远远大于小麦的回落幅度，以致于两者之间的价差有所缩小。而下游企业也开始考虑两者间的替代是否还有效。

2)小麦上市前的滕库行为。一般来讲，小麦上市前部分地区都会做好滕库准备，也就意味着将抛售部分库存的玉米。由于年前贸易商看好后市而囤积大量玉米，若这一库存没有在华北小麦上市之前释放，有可能给国内市场带来阶段性压力。

3)深加工企业厂前剩余车辆情况。这一点主要集中在东北及华北产区，目前当地玉米价格走势基本根据企业厂前车辆多少进行调整。一旦出现持续大幅到货现象，价格自然会有所下跌。

4)进口玉米及谷物到港情况。美国农业部发布数据，在2020年9月1日到2021年3月4日期间，中国已经采购1870万吨美国玉米，并在3月份供需报告里预测中国将在2020/21年度进口创纪录的2400万吨玉米。如此庞大的玉米进口数据无疑是对国内玉米市场价格造成了明显打压。但值得注意的一点是进口玉米的成本价格。

不过仍有部分因素刺激玉米价格企稳甚至反弹：

1)目前市场大部分粮源都集中在贸易商手中，随着本轮售粮高峰期的结束，贸易终端势必会开启新一轮提价模式。

2)3月底、4月初也是传统意义上国产玉米市场青黄不接的时候，届时玉米市场将逐渐回落，价格也将重拾涨势。

3)市场仍存在较大供应缺口，奠定了本年度玉米市场的看多趋势。

4)我国今年进口大量美国玉米，因美玉米价格不断上涨且库存有限，进口成本普遍在2800元/吨以上，此价位对国内玉米市场有明显支撑力度。

5)虽然玉米在饲料中占比被小麦及其他谷物替代，但玉米深加工消费仍保持增长，随着企业开工率提升，玉米需求也将增加。

6)3月中旬吉林储备库开始全面收粮，预计东北储备库将陆续进入全面收购模式，将对市场形成较大支撑。

对于未来玉米市场我们认为，4月初或出现玉米价格企稳或者反弹行情。5月开始至新一季玉米上市前，玉米整体供应呈现紧平衡状态，进口玉米及谷物能否“填补空缺”仍有待观察，长远来看玉米价格仍存在上涨空间，