玉米：6月“触底”、7月涨价？

本周国内玉米市场行情呈现震荡走势，全国均价小幅持续回落。根据行情宝监测显示，5月底开始国内玉米现货价格呈现震荡回落态势，其降价地区目前主要集中在东北产区、港口及销区，华北黄淮产区粮价基本根据当地企业厂前车辆多少进行涨跌调整，在经过前期的大幅持续回落以及贸易商重拾挺价意愿后，近期山东等地玉米价格开启反弹模式，近两日累计上涨超50元/吨，但相比5月底的高价仍有一定的跌幅。东北产区出现企业停收现象，基本以消耗前期库存为主，导致部分地区玉米价格持续回落，但贸易商建库成本偏高限制价格跌幅。

目前国内玉米市场利空因素较为聚集。第一，政策面的打压。5月以来国家相关部门以及在重要会议上“三番五次”强调要调控大宗产品价格，而近期中储粮储运公司公布将拍卖进口玉米的消息，则证明“国家已出手”，玉米价格难有大涨行情。第二，华北新季小麦开始上市，而小麦与玉米之间的替代效应这两年来明显增强，对玉米价格有打压风险。第三，上文提及的进口玉米大量到港以及其他谷物进口量的增加，特别是进口美国玉米装运量提升。第四，下游企业采购积极性不佳;东北部分大型用粮企业已经停收，南方饲料企业刚需采购为主。

综合来看，我们认为近期玉米市场仍将保持震荡走势为主，6月玉米市场价格或出现阶段性触底现象。我们看好7月之后的玉米市场，或出现涨价行情。

【豆粕价格行情分析及预测】

本周国内豆粕市场价格呈现先扬后抑走势，价格波动主要跟随美国大豆盘面运行。根据行情宝数据显示，目前沿海豆粕现货报价多在3450-3600元/吨。根据业内推测：6月船期进口巴西大豆理论成本约为4550元/吨，折豆粕理论成本约为3684元/吨。CBOT大豆期货市场冲高回落震荡收低，导致国内豆粕期现市场均出现跟跌行情。不过因成本支撑，下跌幅度受到明显限制。目前美国天气炒作尚未开启，国内供应持续增加且需求不温不火，短期内弱势运行的概率较大。

当前美国大豆种植率和出苗率均处于近年同期最好水平，但美豆播种增速放慢，在美豆产量不容有失的普遍预期下，天气买盘不会放过任何利多题材。在进入天气炒作前，美国大豆盘面将继续保持震荡走势。从国内供应端来看，巴西大豆持续大量到港。巴西政府发布的商品出口数据显示，5月巴西大豆出口量为1640万吨，创下历年同期最高。基本大多数都是运往我国，因此我国整体供应较为宽松，多地豆粕库存均出现明显回升，局部出现催提现象。从需求端来看，国内生猪产能基本恢复到非洲猪瘟疫情前水平，刚需虽有助于缓解饲料配方调整对豆粕需求的挤出效应。

在国内供需基本面表现偏弱的情况下，豆粕价格与美豆的联动性逐渐被削弱。随着豆粕库存攀升以及到港巴西大豆充足，豆粕市场反弹阻力将进一步趋强，不宜过度看涨。后期需关注美豆天气炒作情况，美豆总体供应偏紧，天气炒作可能会随时袭来，届时或提振国内豆粕市场。